眠れる資産株から高配当株へ？
ニッピは1907年、日本の皮革産業の近代化を企図して創業した会社です。
皮革に始まった事業は、今では、ゼラチン、コラーゲン、化粧品等が主力でiPS細胞関連の研究用製品なども手がけています。
東京証券取引所スタンダード市場に上場しています。
私の職場の同僚の女性が「コラーゲンを飲むと翌日、化粧ののりが違うのよ！」と嬉しそうに語るのを聞いて、コラーゲンに興味を持ち、関連する会社を調べたことからニッピに出会いました。
なお、その女性が飲んでいたのがニッピ製品なのかわかりませんし、効果の程も私にはわかりません。ＴＶ風に言うと「個人の感想です」（笑）。
ニッピは、検討していた2024年当時から配当利回りが高く、私基準の指標的にも問題ありませんでした。
その後、大幅な増配もあり、2025年には株価が大きく上昇しました。それでも、2026年10月22日現在の予想配当利回りは6％を超えています（！）。
買ってから知ったのですが、この会社、不動産の含み益が多いんです。
2026年3月期の有価証券報告書によると、賃貸等不動産の帳簿価額は約195億円。
一方、時価は約446億円です。その差額は、なんと約251億円！
（出典：第179期有価証券報告書 P76）
ニッピの時価総額が約330億円であることを考えると、かなり大きな金額です。
251億円という含み益は、時価総額330億円の約76％に相当します。
もちろん、この251億円がそのまま会社の利益になるわけではありません。それでも、本業で利益を稼ぎながら、多額の含み益を持つ不動産を保有していることは、この会社の魅力の一つだと思います。
ニッピ（7932）の基本データ・株主優待
株価：11460円（2026年10月22日終値）
PER：11.46倍
PBR：0.80倍
自己資本比率：58.6％
ROE：7.00％
年間配当予想：701円／株
予想配当利回り：6.12％
株主優待：自社グループ取扱品（100株以上保有前提）（権利確定月：3月末）
※2026年3月の優待品は、ニッピコラーゲン100 フィッシュタイプ 1箱（110ｇ×3袋入り）
今年もニッピコラーゲン100 フィッシュタイプ。
専用スプーンも付いており、コーヒーやジュースに入れていただきました。
さっと溶けて、元の飲み物の味や食感に影響がないんです。フィッシュタイプですが、ニオイは全くありません。
私は化粧はしないからか、肌の変化はよくわかんないなぁ。（笑）
年間配当推移は次のグラフのようになります。
配当性向は、70％目安という高い水準（2028年3月期までは明示）で、自社株買いも実施しています。（出典：第179期株主通信）
明示期間の後、業績が悪化すると減配の可能性があります。今後、DOE方式のように、株主資本を基準として一定の配当を維持する仕組みの導入が期待されます。
また、株価が上がり、1単元が100万円を超えており、分割して投資家の間口を広げてほしいです。
業績・財務ハイライト
不動産の含み益だけでなく、賃貸事業からも安定した収益を得ています。
不動産事業の営業利益率は約78％（2026年3月期）と、非常に高い水準です。
本業はゼラチンやコラーゲンなどですが、不動産事業も収益を支える重要な存在です。
まさに「隠れ不動産会社」と呼びたくなりますね。
今後の注目点
兄弟会社にあたるリーガルコーポレーション（7938）との関係は、今後の注目点です。
リーガルってあの靴のリーガルを扱う会社ですね。私も昔、好きで履いていました。
ニッピは、リーガルと相互に株式を持ち合っています。
また、年間18億円程度の取引があります。リーガルの業績不振が長引けば、ニッピの皮革関連事業への影響だけでなく、取引債権の回収や今後の金融支援なども懸念材料になります。
もちろん、リーガルの業績不振がそのままニッピの経営危機につながるわけではありません。
しかし、せっかく本業で利益を上げ、多額の資産を保有している会社ですから、今後の支援方針には注目していきたいと思います。
つぶやきコーナー
ここからは完全に個人的な感想です。
コラーゲンは、健康食品として継続的に摂取している方も多いようです。
自分だけでなく、そんな方へのプレゼントとしてもいいかもしれません。
なお、優待は「自社グループ取扱品」としており、コラーゲンが続くかはわかりません。
今までのところ、株主の要望もあってかコラーゲンの贈呈を続けてくれています。
これからも、ニッピの株をのんびり保有しながら、優待ライフを楽しんでいきたいと思います。
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